最後更新日期： 2024 年 8 月 21 日
📢00953B掛牌上市囉！
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近期，市場對於第三季降息的預期越來越高，根據2024年8月1日的新聞 〈美股盤後〉鮑爾透露9月可能降息 費半狂飆7% 標普創2月以來最佳日 ，9月降息的機會越來越高，不少投資人想要把把握住債券的甜蜜點，搶先入場，穩定領息，等待債息後再賺取資本利得，兩者兼得。
群益投信推出一檔債券型ETF-（00953B）群益優選非投等債，於8月21日掛牌上市。同樣為非投資等級的另一檔新生代ETF（00945B）凱基美國非投等債 憑藉首次配息開出優異的表現。更讓人不經期待00953B會帶給我們怎麼樣的精采表現，能否超越945B呢？00953B採用獨特的「信用因子加權」策略，能否替他帶來加分效果？非投等債本身違約風險較公債、投資等債還要更加高，投資風險更高，953B又是如何降風險？跟稀飯 一起全面了解00953B的特色！
基本資料
- 00953B 群益優選非投等債預計於8月21號掛牌上市，發行價格10元。
- 00953B 追蹤ICE 1-5 年BB-B 級成熟市場信用優息美元非投資等級債券指數，風險報酬等級為RR3。
- 00953B 屬於月配息的債券型ETF，每月進行除息，首次配息預計於11月。
- 00953B 的保管銀行為中國信託。每年的經理費為0.30%起，保管費則為0.06%起，視規模而有級距式變動。
篩選標準
- 成分債篩選標準
- 發行人國家為成熟市場國家
- 排除AT1及COCO（此類型因為可轉換權限在發債人手上，故對投資人並不利）
- 單檔券次流通在外金額5億美元以上
- 剩餘年限介於1~5年
- 公司債信用評等：BB+~B-
- 票面利率大於等於6.0%
- 排序方式：
- 指數成分債券月底調整時的權重計算方式為依據每檔債券的信評給予其信評百分位數，信評越佳，百分位數越小；另依據每檔債券信用利差(OAS)給予其利差百分位數，利差越窄，百分位數越小。亦即當該券信評越好且信用利差越小，其權重越大，反之則越小。
- 權重計算及限制：
- 單一產業比例上限為10%
- 單一發行人比例上限為1%
- 指數成分股替換原則：指數成分債券每個月最後一個交易日進行調整，新增符合採納條件之成分債券、剔除不符 合採納條件之成分債券，選樣結果將於每月月底盤後正式生效。
00953B 主要投資於在美國市場發行的美元公司債券，這些債券的發行人需來自成熟市場國家，不包括AT1及COCO債券。根據標準普爾（S&P）評級機構的信用評級，選擇平均評級在BB到B之間的債券，且這些債券距到期日需介於1至5年之間，票息大於或等於6%。每個月月底，根據信用因子加權，調整債券的評級及信用利差，重新審視持有的債券，剔除不符合標準的債券，並納入符合標準的債券，即時反映市場的變化。
信用利差是指存在信用風險的債券與無違約風險的債券之間的收益率差，通常以美國公債作為基準，因為市場認為美國政府幾乎不可能違約。信用利差能反映債券的價格與風險。違約風險越高，其信用利差越大；反之，違約風險越低，其信用利差越小。
資料來源：財經M平方
因此，00953B會給予信用利差較小的債券更大的權重，以降低違約風險，同時確保債券的票面利率仍然有6%以上，從而在風險與收益之間取得平衡。
持債分佈與持債發行人參考
經過多重篩選後，目前共有256檔成分債券，此數量並非固定。這些債券中，國家分布較集中於美國，占80.98%；其餘分布在加拿大（5.78%）、英國（4.82%）、法國（1.52%），以及其他國家占6.91%。產業涵蓋能源、金融服務、資本財等18個主要產業。債券的信用評級中，48%為BB級，剩餘52%則為B級。
知名的持債發行人為龐巴迪、樂天集團、派拉蒙影業、優步等知名發行人。龐巴迪是一間總部位於加拿大的飛機製造商，主要業務有商務飛機、業務用噴射機等，是全球第三大民用飛機製造商。樂天集團是一家以韓國和日本為中心的多元化跨國公司集團，其業務範圍涵蓋食品、百貨、娛樂、電子書等領域。派拉蒙影業是一家美國的電影製作公司，擁有眾多知名影視作品，如《星際迷航》系列、《碟中諜》系列和《阿甘正傳》等。優步是一家美國的跨國交通網路公司，主要提供叫車服務、送餐服務（Uber Eats）。優步在台灣市場也佔有一席之地。前十大持債發行人占比加總為10%，每檔各占1%，符合其選債規範。
雖然這些發行人在台灣、國際上具有一定知名度，但會被評級為非投資等級債券，固然是有其原因的。以 派拉蒙影業 作範例，在23年、24年都有傳出財務風波，從 《 巴菲特認賠出場 派拉蒙全球前景不樂觀 》這篇新聞中更指出巴菲特因派拉蒙財務虧損，而認賠出售全部股份。
所以投資非投等級的債券因違約風險較高，會透過發行更高的票面利率的債券來吸引投資人進行投資，同時，到期日通常也較短，來降低未來的不確定性。接著，跟稀飯一起了解00953B追蹤指數的票息率跟配息機制是否足夠吸引人！
殖利率與票息率
00953B屬於月配息的債券型ETF，設有收益平準金機制，以避免因規模膨脹而被稀釋的股息。首次除息預計在11月。
根據群益投信的資料顯示，從2017年9月30日至2024年5月31日，00953B追蹤的指數平均票面利率高達7.5%，波動度僅為4.8%，優於全球非投資等級債券的票面利率5.7%及波動度5.8%，以及全球投資等級債券的票面利率3.3%及波動度5.7%。
從中可以看出，00953B的選債策略有望為投資人帶來更高的收益率，同時承受的波動卻更低。
此外，00953B的股利屬於海外所得，根據113年最新資訊，海外所得小於100萬元，不須申報也不需繳納所得稅；若超過100萬元則需申報，但只要低於750萬元，仍無需繳納海外所得稅。超過750萬元，才需要繳納稅務。因此，00953B非常適合希望進行資產配置的投資人！可以降低稅務風險。
00953B除了擁有6%以上的高票面利率，可以提供穩定的股息來源外，近期降息的風聲越來越大，債券的殖利率與價格成反向，當殖利率降低，降格就會上漲，屆時也能賺到資本利得。下面跟著稀飯了解00953B追蹤指數過往的報酬！
債券累積報酬率
同樣觀察群益投信的DM圖表，00953B追蹤的指數自2017年9月30日至2024年5月31日期間的累積報酬率達到了33.6%，優於同時期的全球非投資等級債券的21.9%和全球投資等級債券的5.4%。
特別是在升息循環中，00953B追蹤指數更具爆發力，上升幅度勝過全球非投資等級債券及全球投資等級債券。
你吃飽了嗎？今天的餐點就到這裡囉！以下稀飯為大家總結 （00953B）群益優選非投等債 的3個機會點及2個注意點，一起來回味！
總結
✎ 機會點
- 控制違約風險，換取更高的票息跟報酬：排除非投等債中，違約率較高的CCC級債券，跟對投資人不利的AT1及COCO債，降低投資違約率。
- 每月審核合格債券：於每月月底定期審核，並剔除不符合標準的債券，納入符合標準的債券，更能即時反映市場的變化，做出更好的投資。
- 債券穩定領息：00953B為月配息債券型ETF，每月進行除息，提供穩定的現金流，且平均票息利率6%以上，適合有現金流需求的投資人。
- 適合想要配置資產的投資人：股息屬於海外所得，股息只要低於750萬就不需要繳納海外所得稅。
✎ 注意點
- 信用風險無法完全避免：儘管BB&B級的違約率比CCC級更低，但並不代表完全不會違約，仍存在部分信用風險，如果很在乎此風險的投資人，需要謹慎考慮。
- 匯率風險：00953B以美元計價，台幣交易，投資人需關注匯率變動帶來的影響。
- 數據僅供參考：本文所有數據來源皆為過往績效，不代表未來保證獲利，實際情況仍以正式掛盤後為準。
非投資等級債券的債息通常較高，且存續期間較短。00953B選擇到期日為1到5年的債券，因此受利率波動的影響較小。非投資等級債券與公債和投資等級債券的相關性較低，反而與股市的關聯性更高。持有非投資等級債券可以有效分散債券投資組合的風險。
如何選擇投資非投等債的時機點，可參考信用利差指標，信用利差常被視為經濟衰退的領先指標。當經濟前景看好時，市場對高風險債券的信心增強，信用利差通常會縮窄，此時，投資非投資級債券的超額回報相對較低；相反地，當經濟不確定性增加，信用利差將會擴大，投資非投資級債券可能獲得更高的超額回報。
謝謝你的觀看，希望能提供你不少的幫助。如果你喜歡這類型的文章，別忘了幫我分享給你所有對這類型文章感到有興趣的朋友。有任何疑問或想看的主題，都歡迎留言或私訊我的社群媒體。你今天要不要來點稀飯套餐呢？我們下次見！
⚠️免責申明：本文僅為個人(稀飯)觀點與紀錄，並非投資建議。申購前自行評估風險，並詳閱公開說明書。
📃資料來源：群益投信官網
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